Vendita ABC: le opzioni Disney di Bob Iger sul tavolo per fare affari

Se il mandato di Bob Iger come CEO della Disney tra il 2005 e il 2020 fosse definito da una cosa, sarebbero gli accordi.

Nel 2006, ha acquisito una società di animazione al computer fondata da Steve Jobs chiamata Pixar per 7,4 miliardi di dollari; nel 2009 ha acquisito la sfortunata casa editrice di fumetti Marvel per 4 miliardi di dollari; nel 2012 ha guidato l'acquisizione della Lucasfilm di George Lucas per 4 miliardi di dollari; nel 2017 ha acquisito una quota di maggioranza in BamTech per 1,6 miliardi di dollari, un fornitore di video in streaming che ha costruito la spina dorsale di quelli che sono diventati Disney+ e Hulu; e nel 2019 ha acquisito le attività di intrattenimento della Fox con un incredibile accordo da 71 miliardi di dollari.

Grazie all'intervista di successo di giovedì, sembra chiaro che la seconda corsa di Iger come amministratore delegato sarà definita anche dalle sue trattative. Questa volta, però, è soprattutto un venditore, non un acquirente.

Parlando con David Faber della CNBC su un televisore improvvisato sul ciglio della strada a Sun Valley, Idaho, Iger ha parlato del futuro della Disney nello streaming e di cosa significhi per molte delle sue attività legacy.

Nel caso di ESPN, ciò probabilmente significa una “partnership strategica”, che la aiuterà a passare al direct-to-consumer.

Nel caso delle sue reti televisive lineari, beh, il commento di Iger secondo cui “potrebbero non essere fondamentali per la Disney” è l'equivalente della Sun Valley di un cartello “in vendita”.

“Il lavoro trasformativo riguarda le imprese che non crescono e cosa fare al riguardo, e in particolare il business lineare, verso il quale siamo espansivi nel nostro pensiero”, ha detto Iger a Faber.

Il conduttore della CNBC ha poi citato la rete di trasmissione ABC e le sue stazioni televisive locali, nonché il canale via cavo FX, e ha chiesto direttamente a Iger se fossero in vendita e se non fossero fondamentali per la Disney, scatenando la risposta di Iger.

“Il modello distributivo, il modello di business che costituisce la base di quell’attività e che ha portato grandi profitti nel corso degli anni è definitivamente rotto. E dobbiamo chiamarlo così com’è”, ha aggiunto Iger.

Steven Cahall, analista di Wells Fargo, ha scritto giovedì che la vendita degli asset lineari migliorerebbe il CAGR della Disney (che esamina il tasso di crescita di un'azienda) a oltre il 20%. La ABC Network, le sue stazioni locali, FX, Freeform e la partecipazione del 50% della Disney in A+E Networks sono tutti visti da Cahall come in palio.

“La cessione di tali asset porterebbe liquidità e migliorerebbe la crescita dell’EPS”, ha scritto Cahall, aggiungendo che “la logica sarebbe quella di sbarazzarsi di un asset che preoccupa gli investitori mentre si entra in una crescita migliore, un DIS più snello”.

E chi comprerebbe un asset in declino come le reti televisive lineari?

"DirecTV è stata venduta e il private equity è coinvolto nella trasmissione televisiva lineare", ha scritto Cahall. In altre parole, il futuro di ABC o Freeform potrebbe essere simile a quello dei giornali, dove il private equity e gli hedge fund raccolgono aziende in declino ma ricche di flussi di cassa e trovano un modo per mantenere i margini.

Nel caso di ESPN, Iger è stato chiaro che la Disney intende rimanere proprietaria... ma che un “partner strategico” che potrebbe portare qualcosa sul tavolo sarebbe il benvenuto.

"Che si tratti del valore del contenuto, del valore della distribuzione, del capitale... se si presentano al tavolo con un valore che consente a ESPN di effettuare una transizione verso la sua offerta diretta al consumatore, allora saremo molto aperti al riguardo." ," Egli ha detto.

In altre parole, vuole trovare un'azienda con tasche profonde, interesse a diventare un attore importante nello sport e la capacità di scalare rapidamente un servizio premium, e che sia disposta a condividere la proprietà di ESPN con Disney (e possibilmente Hearst, che possiede ancora una quota di minoranza in ESPN).

Una descrizione del genere riporta immediatamente alla mente i principali giganti della tecnologia Apple, Amazon e Google (tramite la sua piattaforma video YouTube). Hanno liquidità più che sufficiente per finanziare ESPN, una portata globale e il desiderio di costruire importanti attività di streaming video.

Hanno anche un forte interesse per lo sport, con Amazon che sigla un accordo multimiliardario per le partite di NFL Thursday Night Football, YouTube che stanzia 2 miliardi di dollari all'anno per i diritti dei biglietti della NFL Sunday e Apple che sigla un accordo decennale da 2,5 miliardi di dollari con MLS.